El martes, la oleaginosa se cotizó en el país a 850 pesos la tonelada; un mes atrás, el 5 de diciembre, la tonelada valía tan sólo 640 pesos; optimismo en el sector
Y la soja se volvió a despertar. Después de un largo período de letargo que abarcó los tres últimos meses de 2008, el martes la oleaginosa cerró en Chicago a US$ 372,7 la tonelada, lo que representa un incremento del orden del 30% con relación a un mes atrás.
El aumento en Chicago también se reflejó en nuestro país para beneplácito de los agricultores y, también, del Gobierno. Ese mismo día la oleaginosa se cotizó a 850 pesos la tonelada. Poco más de un mes atrás, el 5 de diciembre, la tonelada valía tan sólo 640 pesos. Pero, ¿se trata verdaderamente de un cambio de tendencia?, ¿a qué obedece el repunte de las cotizaciones?, ¿hay fundamentos sólidos?, ¿se pueden esperar todavía mejores valores para el grano? Preguntas más, preguntas menos, ésas son las cuestiones que los analistas del mercado están tratando de responder en torno al repunte de la oleaginosa. Los más optimistas prevén precios aún un poco más altos, pero en un contexto de fuerte dependencia por lo que ocurra con la crisis internacional. Otros, precisamente, quieren ver cómo se desenvuelve la economía internacional antes de dar un pronóstico concluyente.
A simple vista, no hay un único factor que impulsó que la soja, que cotizaba a 640 pesos el 5 de diciembre, haya llegado a los $ 850 la tonelada, llevando, además, a que las ventas diarias en Rosario pasaran de 2000 a 3000 toneladas hasta 70.000 toneladas de un golpe. Si a octubre último los productores tenían en sus manos unos 10 millones de toneladas, se calcula que ahora se han quedado con poco más de 8 millones de toneladas.
Para los analistas, lo que hay es un cóctel con varios ingredientes. Y allí incluyen la sequía que puso un signo de interrogación a la oferta de América del Sur (Brasil, la Argentina, Uruguay, Paraguay y Bolivia aportan el 51 por ciento de la producción mundial), también el tímido reposicionamiento de los fondos en Chicago, las expectativas de que los planes de rescate en EE.UU. son inflacionarios, hasta pasar por el repunte del petróleo y la depreciación del dólar ante el euro y el yen, lo que mejora el poder de compra de los importadores de materias primas.
Rebote del mercado
"Hubo un rebote de un mercado que había bajado demasiado, pero lo que pase en los mercados financieros va a seguir condicionando la marcha (de los granos)", expresó Ricardo Baccarin, vicepresidente de la corredora Panagrícola. "Para confirmar sobre si esto es una tendencia me gustaría ver el desarrollo de la economía global en el primer semestre. No veo una crisis de demanda, China no disminuyó en forma significativa sus compras (adquiere la mitad de la soja que se exporta en el mundo) y me parece que la soja puede moverse de US$ 330 a 400 dólares. Podría subir, pero si Wall Street cae, va a seguir ligada al mercado financiero, pese a que daría la sensación de que lo peor lo vimos el mes pasado", agregó.
Lo visto en las últimas semanas ha despertado, en efecto, la inquietud de los analistas sobre el rumbo del mercado. "Esto al menos puede durar hasta el momento de la toma de decisión de siembra por parte de los estadounidenses, cuando deban definir hacer más soja o más maíz", señaló Gustavo López, consultor de Agritrend. Según López, la soja "tiene para subir un poco más". "Creo que de acá a la cosecha puede subir entre 20 y 30 dólares más; no me parece difícil volver a los 900 pesos", agregó el especialista.
La sequía
Como ya se mencionó, en el mercado han confluido elementos movilizadores muy fuertes. Y la impiadosa sequía que golpea no sólo a la Argentina sino también a Brasil (en este país, el 65% de la producción se hace en Rio Grande do Sul, Mato Grosso y Paraná, estados que tuvieron problemas) juega su parte. Chicago está atento a ello.
"Hay incertidumbre por la oferta sudamericana. Brasil esperaba 63 millones de toneladas y ahora se habla de 58/59 millones; además, en la Argentina, de los 51 millones de toneladas que se esperaban en el mejor momento ahora yo espero 49 millones de toneladas", añadió el consultor de Agritrend. Un dato adicional: en la Argentina, todavía falta sembrar alrededor del 15% de la oleaginosa.
La sequía no es exclusiva de la soja. El maíz que está atravesando su período crítico ya la siente de lleno. "Los rindes podrían llegar a tener una reducción del 10%", indicó Pablo Ogallar, presidente de Maizar.
"Lo que pase con esta tendencia va a depender del clima en América del Sur en general; aún lloviendo ya hay cultivos afectados", afirmó Lorena D´Angelo, analista de la Bolsa de Comercio de Rosario. Pero hay más: en este repunte los fondos de inversión también han desempeñado un rol para tener en cuenta.
"La suba respondió a un ingreso de fondos que volvieron a comprar commodities . Pese a la crisis, la demanda de alimentos está latente. Y los grandes fondos necesitan seguir buscando alternativas de inversión", precisó la analista. De hecho, sequía y fondos son, según la experta, variables para seguir con atención respecto del rumbo del mercado.
El contexto mundial
Agustín Vitta, responsable de Negocio de Granos de fyo.com , también coincide con la mayoría de los especialistas. En su opinión, la mayor parte de la baja de precios (en soja, maíz y trigo) que se verificó desde el 3/7/08 en adelante, es explicada por "el contexto macroeconómico mundial". Esto es, la restricción del crédito y la apreciación del dólar, lo cual trajo aparejada una monumental baja en los mercados de commodities.
La suba que se experimentó desde el 4 de diciembre en adelante también tiene una dosis importante de ese condimento. "No creo que sea casualidad que en el mismo lapso donde hubo subas internacionales del 25% en soja y 30% y 33% en maíz y trigo, hayan coexistido subas del oro del 16% y del petróleo de más del 30% por citar algunos ejemplos. En el mismo período, el dólar se depreció casi un 7 por ciento", agregó.
Además de hacer consideraciones acordes con las del resto de sus colegas, Juan Andrés Nava, analista económico de Agropuerto, destacó que subsisten riesgos que pueden acotar o revertir la tendencia actual. "Todavía no puede decirse que se conozca la dimensión de los efectos de la crisis global . Una revaluación del dólar respecto de las monedas de los países importadores, puede volver a presionar sobre los precios", agregó.
Para Nava, entonces, teniendo en cuenta este escenario de incertidumbre, lo mejor parece ser operar con opciones tratando de asegurar un piso de precios. "Para quien tenga pensado vender la soja disponible de aquí a tres meses, parece bueno asegurar los precios actuales, hacerse del efectivo y en todo caso buscar la manera de cubrirlos con opciones en Chicago", aconsejó.
Al hacer referencia a los precios, el economista Jorge Ingaramo señaló que era posible pensar en una soja FOB (precio de exportación) Buenos Aires, como promedio anual, en torno a US$ 340/350 la tonelada, como lo más probable.
"A estos niveles, los chinos estarían pagando 21% más que hace 18 meses. Tienen los recursos para hacerlo y su demanda es relativamente inelástica. Pero, aún así, difícilmente convaliden valores mayores" apuntó Ingaramo.
Los fondos
Baccarin y López destacan el movimiento de los fondos. "Algunos comenzaron a posicionarse; hay un cierto reposicionamiento porque piensan que las medidas de Barack Obama [presidente electo de los EE.UU.] pueden llegar a ser inflacionarias. Con todo, con la crisis se evaporaron miles de millones de dólares y la masa crítica que tenían no va a ser la de antes", dijo Baccarin. "Los fondos que salieron están viendo qué pasa para volver a entrar", acotó López.
Con todo, la mayoría de los analistas coincide en que los precios actuales de la soja son buenos, y que representan una oportunidad para aprovechar. "Son precios para capturar; hay algunas opciones de venta que son recomendables", precisó Baccarin. Para López, en este contexto no habría que salir "tan fuerte" con las ventas. "Habría que esperar un poco más cómo se desarrolla el mercado; puede mejorar un poco más el precio", opinó.
